[聯華集團概念股] 2471 資通 近五年殖利率6%定存股

2471 資通

發文時間: 2021 年 06 月05日
 (2021/06/04當日收盤價為26.0元。)

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除了聯成聯強神達豐達科神基外,包山包海的聯華集團旗下還有一家冷門的資訊服務公司 – 2471 資通電腦。資通電腦是高殖利率定存股,連續配息11年,近5年現金殖利率高達6.82%,穩定的獲利與高配息的政策是許多存股族的最愛,有興趣的各位朋友歡迎繼續看下去喔!

2471 資通簡介

資通電腦成立於1980年,2001年申請上市,總公司位於台北市,於新竹、台中、蘇州都有據點,提供軟體產品、委外及系統整合專業服務,主要服務對象包含金融、政府和工商企業等,是上市資訊服務業者中少數的純軟體公司。

資通介紹


1.股本:
4.73 億。
2.主要業務:
資通專業服務: 提供各產業三大領域的系統開發、整合、維護、顧問、諮詢等全方位解決方案。
資訊委外服務: 提供專業資訊人力委外服務與 IT 、MIS 委外包月服務,解決客戶在資訊系統開發與運作不同階段的人力資源需求。
資訊系統整合與軟體開發服務: 提供企業與政府專業的系統整合與軟體開發服務
政府專案服務: 政府 e 化作業的協助與推行。

主要系統包含如下:
A. ciMes 製造執行系統
B. HCP 人力資產規劃系統
C. eGUI 電子發票管理系統
D. GV 統一發票管理系統
E. NM / GIB / 十號公報
F. Oracle 升級、維護、客製
G. CaseWare財報自行編製解決方案
H. GD-CRM 客戶關係管理系統


3.營收比重 :
2019年系統整合7%、應用軟體93%,其中工商系統整合佔51.95%、金融產品27.65%。

營收比重


4.內、外銷比重:
2020上半年台灣市場占88.49%、亞洲占11.41%、美洲佔0.05%、其他佔0.05%,主要還是以內銷為主。

5.市場概況:
近年在政府資源及行動智慧、雲端服務、物聯網等新興技術發展的帶動以及中美貿易戰、台商資源回流等情勢下,我國資訊服務業市場規模呈逐年成長之勢。雖然 2020 上半年有新型冠狀病毒疫情影響,然而卻刺激新一波遠端工作服務與相關資安控管需求,相較於一般消費品與觀光、旅遊業等產業,軟體服務受衝擊影響較小,2020 年仍為持續上揚的趨勢。

市場概況

財務分析

獲利能力

2017年因專案驗收情形不如預期而衰退,但至2020年逐年成長,2020年獲利創新高,EPS達2.07元。

2471 資通EPS

利潤比率

  1. 近8年毛利率穩定在30%以上,呈現緩慢成長趨勢,2019年更突破40%以上。
  2. 從營業利益及稅後淨利率可看出資通業外損失及收入占比,對公司的獲利影響有限
2471 資通 利潤比率

負債比率

負債比率長期維持在45%以下,2019年因合約負債的提升,造成負債比率有明顯上升,但合約負債上升代表業績提高,是好的負債!

2471 資通負債比率

營業現金流量

近年可以發現營業現金流入相對於流動負債有逐步提升的趨勢,代表短期週轉能力提升。

2471 資通營業現金流

評估

Q1:資通是定存股嗎?

是,已連續10年配發股利,近五年殖利率達6%以上的水準,配息率超過70%。

2471 資通股利

Q2:資通的客戶族群是哪些?

1. Oracle ERP系統台灣專業代理商,主要客戶為傳統製造業、流通買賣服務業、高科技產業。
2. 金融市場以外匯及海外分行系統為資通的主要業務之一,在台灣的銀行外匯系統市占率居冠、銀行核心系統的市占率位居第一
3. 資通成立41 年來具備許多大型政府電子化專案經驗,代表性專案包括公教人員退休撫卹平臺、數位學習暨終身學習護照、全球製造服務資訊整合管理解決方案輸出旗艦計畫、送子鳥資訊服務網服務推廣計畫、衛生福利部藥品查驗登記審查電子化作業平台建置等,近七年皆有得標政府的案件,為資通穩定獲利來源之一。

2471 資通政府標案


4. 搭上工業4.0和中美貿易戰台商回流潮,自動化、智慧製造需求激增,資通自行研發工廠製造執行系統(MES),並積極與感測元件、自動偵測設備、機械手臂、生產設備廠商尋求合作以因應製造業升級需求。

Q3:資通的近期營運狀況如何?

合約負債相當於客戶下單的訂金,從合約負債看來過去三年資通有手上訂單成長很可觀,而目前仍處於高水準的位階,在未來待服務完成後將轉換為營收,因此短期內資通的營收可見一斑,尚沒有衰退的跡象。

2471 資通合約負債

Q4:資通的同業情況如何?

與同業的中菲(5403)敦陽科 (2480)、凌網 (5212)相比,資通的毛利率近年也名列前茅,代表公司管理經營上相當優秀,在同業中具有競爭力。

2471 資通 同業毛利比較

而從本益比看來,資通卻是相對低,對投資人而言資通再同產業中是相對便宜的。

2471 資通 同業本益比比較

當然本益比的高低往往與成長潛力有關,但4家公司在2020年的稅後淨利成長率看來都在年成長20~30%的水準,並沒有太大的差異。

2471 資通稅後成長率比較

以負債比率看來,資通長年的負債佔比相對最少,除了財務較為穩健之外,也代表一旦有大額的投資計畫,資通有更強大的舉債能力。

2471 資通 負債比率

敦陽科 (2480) 介紹可參考Kelvin 價值投資大大的文章:
國內最大資訊系統整合商-敦陽科(2480),年複合成長率18%,且資安在未來仍是個硬需求

小結

  1. 資通成立40逾年,為聯華集團子公司之一,在MES、金融服務及政府專案皆有穩定發展的客源,是一家穩健的公司。
  2. 資通的配息率近十年均超過70%的水準,甚至在2015、2017年破100%,對於喜歡配息的長期存股朋友而言是一檔可以收進口袋名單的標的。
  3. 資通過去幾年保持穩健營運,但我個人尚未發現資通產品有明顯壟斷性、差異性,加上產業日趨競爭,獲利天花板較低,較無獲利爆發的想像空間,另外從目前本益比河流來看,目前股價雖不算高但離低位階還有一點距離,聰明的投資人應靜待機會尋求風險更低的時機點。
2471 資通 本益比河流

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