最後更新日期: 22/08/2021 by 咻客

損益表教學 : 毛利率、營業利益率、稅前後淨利率! 基本面快速入門

基本面是什麼

發文時間: 2020 年 11 月 03 日


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雞排店的損益表

有一個故事是這樣子,咻客跟朋友合資開了一家雞排店,叫做咻客雞排,全部股東合計持有100萬股 (1000張股票)。

一年過去後結算:
年收入 1000萬
食材成本 300萬
店租與人事費用 300萬
業外的投資收益 50萬
稅金達90萬
那在會計中的損益表應該是長怎樣呢?
每股盈餘( EPS) 又應該是多少呢?
花兩分鐘快速學習吧!

Q1: 毛利率怎麼算?

根據定義:
營業毛利 =(營業收入-營業成本)
毛利率 = 營業毛利 / 營業收入 x 100%

咻客雞排跟廠商300萬價值的雞排肉,加上自己獨門配方進行販售,以1000萬元賣出。
咻客雞排營業毛利 = 1000萬 – 300萬 = 700萬。
咻客雞排毛利率 = 700萬 /1000萬 = 70%

基本面是什麼

說明:

  1. 毛利率越高越好,代表公司擁有特殊技術、品牌價值,公司越有競爭力。
  2. 營業成本是可能變動的,如原物料大跌,使得進貨成本降低,毛利因此提高。
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Q2: 營業利益率怎麼算?

根據定義 :
營業利益 =(營業毛利 - 營業費用)
營業利益率 = 營業利益 / 營業收入 x 100%

咻客雞排經營有店租、廣告、員工薪水、年終獎金、修繕等費用,雖然營業毛利有700萬,但還需扣掉上面的營業費用300萬。
咻客雞排營業利益 = 700萬 – 300萬 = 400萬。
咻客雞排營業利益率 = 400萬 /1000萬 = 40%

營業利益率

說明:

  1. 營業費用包含管理、研發、銷售、折舊、利息等固定成本。
  2. 營業利益率越高越好,代表公司本業獲利能力佳。

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Q3: 稅前淨利率怎麼算?

根據定義 :
稅前淨利 =(營業利益 +/- 業外損益)
稅前淨利率 = 稅前淨利 / 營業收入 x 100%

咻客因為覺得店裡有閒置的資金,不拿來利用很可惜,決定拿一部分投資股票,因為股票不是咻客雞排的本業,是本業外的投資,因此歸為業外損益部分,本業的營業利益原本就有400萬,還需加上這業外投資的獲利50萬。
咻客雞排稅前淨利 = 400萬 + 50萬 = 450萬。
咻客雞排稅前淨利率 = 450萬 / 1000萬 = 45%

稅前淨利率

說明:

  1. 業外損益包括轉投資、變賣土地資產等等。
  2. 業外投資越多代表公司獲利越多元,財務越複雜,分析較不易。
  3. 建議投資專注本業的公司,鎖定各產業的發展最好的隱形冠軍。

Q4: 稅後淨利率是多少?

根據定義 :
稅後淨利 =(稅前淨利 – 稅)
稅後淨利率 = 稅後淨利 / 營業收入 x 100%

所得稅約為90萬。
咻客雞排稅後淨利 = 450萬 – 90萬 = 360萬 。
咻客雞排稅後淨利率 = 360萬 /1000萬 = 36%

稅後淨利率

說明:

  1. 稅後淨利除以股本就是每股盈餘,也就是EPS。
  2. 單純看稅後純益無法推斷企業獲利的情況,需要搭配毛利率、營業利益率、稅前淨利率。

Q5: 每股盈餘(EPS)是多少?

根據定義:
每股盈餘(EPS) = 稅後淨利 / 在外流通股數

咻客雞排每股盈餘 (EPS) = 360萬 / 100萬股 = 3.6 (元/股)
許多投資人會使用EPS來進行股價的估算,例如食品業的平均本益比約為 12
咻客雞排股價估算 = 3.6 X 12 = 43.2,如果咻客雞排為上市櫃公司,股價只有30時
此時投資的潛在報酬率 = (43.2/ 30 – 1 ) X 100% = 44%
因此EPS的估算對於投資人是很重要的唷!

Q6:毛利率怎樣才算高呢?

1. 毛利率的高低會因產業的不同有重大差別,代工產業如鴻海 (2317)仁寶(2324)的毛利率皆不到10%,但資訊服務業的數字 (5287)一零四 (3130)毛利率卻可以高達80%、90%。
2. 在1788 杏昌: 防禦型定存股有哪些!? 殖利率5%、配息率80%! 有寫到杏昌(1788)與佳醫(4104),都同屬生技醫療產業,可以藉由毛利率推斷誰在產業生議價能力較佳、優勢較大。

杏昌VS佳醫毛利率

3. 毛利率還須與過去比較,可以從上圖看到,杏昌(藍線)毛利率最近兩季明顯提升,第二季更是突破新高來到24.81%,由此判斷杏昌仍還有成長動能,股價有可能跟著水漲船高了。

Q7:業外損益太高就是不務正業嗎?

業外獲利佔淨利比太大不一定是不好,業外獲利可能是賣地、賣房、匯兌差額等等短暫的收益,也可能是長期投資其他事業的收益。
下圖公司都是業外收益占達40%以上的公司:

業外佔比高的公司

我們以聯華 (1229)為例,從下圖可以看出聯華的稅後淨利率長期都遠高於營業利益率

聯華利潤比率

因為聯華公司早已轉為控股公司,轉投資多家公司,每年都可以為聯華帶來豐厚收益。
常常會聽到不要找業外收益佔淨利比過大公司有以下幾個原因:

  1. 業外收益可能是短期收益。
  2. 公司轉投資過多,造成變數太多、難以評估。

希望以上的小故事能讓大家知道財務報表內損益表的毛利率、營業利益率、稅前後淨利率的意義,因為損益表是驗證公司基本面重要的一環,大家不仿挑幾家公司看看毛利是多少喔!
如果對於毛利率、營業利益率、稅前後淨利率的變化熟悉一點,也會對股價的趨勢更加敏銳!

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以上僅為個人投資筆記,非供投資者買賣建議,也希望拋磚引玉,讓投資同好們一起討論交流,也幫大家們整理資料節省時間,如有錯誤,還請各位前輩多多指教,我也會虛心學習的!歡迎大家留言。


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27 thoughts on “損益表教學 : 毛利率、營業利益率、稅前後淨利率! 基本面快速入門”

  1. 整理的超詳細的!!要是能在爸媽開店前了解這些就好了!!就是沒清楚帳發現營業額不足就趕快收手了!!真是很遺憾 !但就是買一個慘痛的經驗了!!

  2. 阿哩~~原來我理財不好是有原因的,一堆專有名詞沒解說真的不懂
    謝謝版主分享,簡單又清楚

  3. 太好了,講解的很清楚,原本我都看不懂哪些數字的意思,現在終於了解了!

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