最後更新日期: 03/06/2021 by 咻客

【基本面是什麼?】一則故事看懂毛利率、營業利益率、稅前後淨利率

基本面是什麼

發文時間: 2020 年 11 月 03 日

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一個關於雞排店的故事

有一個故事是這樣子,

咻客跟朋友合夥,開了一家雞排店,叫做咻客雞排

經營一年下來,想了解一下店裡的獲利情形,

問題來了~

Q1: 年收入1000萬,而雞排進貨成本500萬,毛利率怎麼算?

根據公式,

營業毛利 =營業收入-營業成本)

毛利率 = 營業毛利 / 營業收入 x 100%

咻客雞排營業毛利 = 1000萬 – 500萬 = 500萬,

咻客雞排毛利率 = 500萬 /1000萬 = 50%

咻客雞排跟廠商500萬價值的雞排肉,加上自己獨門配方進行販售,以1000萬元賣出,總共毛利為500萬元,

毛利率就是50%。

基本面是什麼

說明:

  1. 毛利率越高越好,代表公司擁有特殊技術、品牌價值,公司越有競爭力。
  2. 營業成本是可能變動的,如原物料大跌,使得進貨成本降低,毛利因此提高。
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Q2: 店租、人事費用共300W,營業利益率怎麼算?

根據公式 :

營業利益 =營業收入-營業成本 – 營業費用

營業利益率 = 營業利益/營業收入 x 100%

咻客雞排營業利益 = 1000萬 – 500萬 – 300萬 = 200萬,

咻客雞排營業利益率 = 200萬 /1000萬 = 20%

咻客雞排經營有店租、廣告、員工薪水、年終獎金、修繕等費用,

雖然毛利有500萬,但扣掉上面的營業費用,營業利益只剩下200萬,營業利益率就是20%。

營業利益率

說明:

  1. 營業費用包含管理、研發、銷售、折舊、利息等固定成本。
  2. 營業利益率越高越好,代表公司本業獲利能力佳。

Q3: 咻客雞排投資股票賺了50W,稅前淨利率怎麼算?

根據公式 :

稅前淨利 =營業收入-營業成本 – 營業費用 +/- 業外損益

稅前淨利率 = 稅前淨利/營業收入 x 100%

咻客雞排稅前淨利 = 1000萬 – 500萬 – 300萬 + 50萬 = 250萬,

咻客雞排稅前淨利率 = 250萬 / 1000萬 = 25%,

咻客因為覺得店裡有閒置的資金,不拿來利用很可惜,決定拿一部分投資股票,因為股票不是咻客雞排的本業,是本業外的投資,因此歸為業外損益部分,

本業的營業利益原本就有200萬,加上這業外投資的獲利50萬,稅前淨利就達到了250萬,

稅前淨利率就是25%。

稅前淨利率

說明:

  1. 業外損益包括轉投資、變賣土地資產等等。
  2. 業外投資越多代表公司獲利越多元,財務越複雜,分析較不易。
  3. 建議投資專注本業的公司,鎖定各產業的發展最好的隱形冠軍。

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Q4: 咻客雞排整年營業稅100W,請問稅後淨利率是多少?

根據公式 :

稅後淨利 =營業收入-營業成本 – 營業費用 +/- 業外損益 – 稅)

稅後淨利率 = 稅後淨利 /營業收入 x 100%

咻客雞排稅後淨利 = 1000萬 – 500萬 – 300萬 + 50萬 – 100萬 = 150萬 ,

咻客雞排稅後淨利率 = 150萬 /1000萬 = 15%。

稅後淨利率

說明:

  1. 稅後淨利除以股本就是每股盈餘,也就是EPS。
  2. 單純看稅後純益無法推斷企業獲利的情況,需要搭配毛利率、營業利益率、稅前淨利率。
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基本面 – 利潤比率實務

Q5:毛利率怎樣才算高呢?

1. 毛利率的高低會因產業的不同有重大差別,代工產業如鴻海 (2317)仁寶(2324)的毛利率皆不到10%,但資訊服務業的數字 (5287)一零四 (3130)毛利率卻可以高達80%、90%。

2. 在防禦型定存股有哪些? 1788 杏昌 殖利率5%、配息率80%!中有寫到杏昌(1788)與佳醫(4104),都同屬生技醫療產業,可以藉由毛利率推斷誰在產業生議價能力較佳、優勢較大。

杏昌VS佳醫毛利率

3. 毛利率還須與過去比較,可以從上圖看到,杏昌(藍線)毛利率最近兩季明顯提升,第二季更是突破新高來到24.81%,由此判斷杏昌仍還有成長動能,股價有可能跟著水漲船高了。

Q6:業外損益太高就是不務正業嗎?

業外獲利佔淨利比太大不一定是不好,

業外獲利可能是賣地、賣房、匯兌差額等一時的收益,也可能是長期投資其他事業的收益,

下圖公司都是業外收益占比非常多的公司:

業外佔比高的公司

我們以聯華 (1229)為例,從下圖可以看出聯華的稅後淨利率長期都遠高於營業利益率

聯華利潤比率

因為聯華公司早已轉為控股公司,轉投資多家公司,每年都可以為聯華帶來豐厚收益。

常常會聽到不要找業外收益佔淨利比過大公司有以下幾個原因:

  1. 業外收益可能是短期收益。
  2. 公司轉投資過多,造成變數太多、難以評估。

希望以上的小故事能讓大家知道各個比率代表的意義,

毛利率、營業利益率、稅前後淨利率就是基本面重要的一環,

最後,各位不彷注意看看自己喜歡的公司產業毛利分別是多少吧,

如果對於毛利率、營業利益率、稅前後淨利率的變化熟悉一點,

也會對股價的趨勢更加敏銳喔。

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27 thoughts on “【基本面是什麼?】 一則故事看懂毛利率、營業利益率、稅前後淨利率”

  1. 整理的超詳細的!!要是能在爸媽開店前了解這些就好了!!就是沒清楚帳發現營業額不足就趕快收手了!!真是很遺憾 !但就是買一個慘痛的經驗了!!

  2. 版主介紹的好詳細!
    解說的圖片也好精美,一目了然,真的有助於了解生硬的財務知識!
    謝謝咻客版主分享哦

  3. 寫得清楚明瞭!讓人一看就懂,對於剛入門的人來說會很有幫助!

  4. 阿哩~~原來我理財不好是有原因的,一堆專有名詞沒解說真的不懂
    謝謝版主分享,簡單又清楚

  5. 感謝版主的專業分享,以前聽到這些專有名詞都不懂,現在清楚了

  6. 太好了,講解的很清楚,原本我都看不懂哪些數字的意思,現在終於了解了!

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